Leaders at the Bell com Ron Geffner, Sócio da Sadis Goldberg, 08 de dezembro de 2025

Ron Geffner, sócio da Sadis & Goldberg e ex-promotor da SEC, examina o cenário em evolução da tokenização e ativos digitais durante uma semana crucial para os mercados financeiros. Enquanto o Federal Reserve se prepara para um potencial corte nas taxas de juros, Geffner aborda a tensão fundamental entre inovação e proteção ao investidor nos mercados de criptomoedas. Ele explica como a tokenização cria representações digitais de participações beneficiárias em ativos do mundo real que vão desde ouro até imóveis e títulos, enfatizando que essas ofertas ainda se enquadram nas leis de valores mobiliários estabelecidas há quase um século. O caso da Suprema Corte de 1946, SEC v. Howey, permanece como a principal métrica para determinar o que constitui um valor mobiliário, exigindo análise jurídica cuidadosa sobre se as ofertas de criptomoedas envolvem investimento de dinheiro com expectativa de lucro proveniente dos esforços de terceiros.

A discussão destaca considerações críticas de compliance para gestores de ativos que ingressam no espaço de ativos digitais. Geffner descreve a árvore de decisão enfrentada pelos emissores de tokens, desde requisitos de registro até qualificações para isenções e precisão de divulgação, observando particular complexidade em torno de veículos de propósito específico que detêm os ativos subjacentes. Desafios jurisdicionais transfronteiriços, protocolos de combate à lavagem de dinheiro e requisitos de conhecimento do cliente variam significativamente por país, criando camadas adicionais de complexidade. Apesar desses obstáculos regulatórios, Geffner confirma o crescimento contínuo no apetite de gestores de fundos por exposição a criptomoedas, observando que os ativos digitais transitaram da especulação de varejo para a legitimidade institucional em todo o portfólio de mais de mil fundos da sua firma globalmente.